估值探底 公募捕捉港股机会

2019-12-03 14:42:44 2972次浏览

导读:   展望四季度,公募人士表示,港股估值目前已回到底部区域,结构性投资机会将凸显。估值探至历史底部 三季度以来,a股在科技行情带动下逐步震荡走高,尤其是创业板指数大涨7.68%。长盛基金展望认为,从外部环境

自第三季度以来,香港股市进行了深度回调。展望第四季度,公共基金募集人表示,香港股市估值现已回到底部地区,结构性投资机会将得到凸显。其中,内需驱动型产业和科技驱动型产业具有投资价值。借入相关资金参与市场是投资者的理想选择。

估值寻求历史的底部

自第三季度以来,a股逐渐受到技术市场的震荡,尤其是创业板指数,上涨了7.68%。然而,由于下行压力加大,香港股市在第三季度摆脱了一波动荡。其中,国有企业指数下跌6.26%,恒生指数下跌8.58%。根据行业分类,除恒生工业指数上升0.32%外,恒生综合企业、恒生原材料工业和恒生房地产建设指数第三季度均下跌逾10%。

常胜基金指出,自今年年初以来,全球风险资产出现强劲反弹。核心因素是宽松的预期带来了风险偏好和估值修复的增加。然而,由于谨慎的资本趋势,香港股市自5月以来出现了回调,几乎抹去了恒生指数今年迄今的涨幅。

“然而,经过本轮下跌后,香港市场的估值已回到历史最低点。”常胜基金展望认为,从外部环境来看,第三季度流动性宽松有利于提高风险资产的估值。“当前的全球宽松形势可能会推动主要经济体央行的资产负债表恢复扩张。宽松的流动性环境有利于在短期内提升风险偏好,并可能提振香港股市的表现。」

前海开源基金董事总经理曲阳(Qu Yang)表示,从现在开始,影响香港股市的负面因素正在发生变化。“由于外部因素趋于缓和,港股估值在前期深度调整的基础上,已回到历史底部,投资价值从长期来看十分突出。”

曲阳的预测可以从南方的资金流动中得到证实。数据显示,今年第三季度来自南方的资金净流入总额达到879.76亿港元,超过2018年的826.96亿港元。事实上,自今年3月净流出转为净流入以来,南方基金已连续7个月净流入。即使算上首两个月的净流出,截至10月10日收盘时,南方资本今年亦录得1636.04亿港元的净流入。

结构性机遇仍然存在。

曲阳指出,决定港股走势的主要因素是内地的经济基本面和美联储的货币政策。"随着美联储提前终止规模缩减,港股流动性环境的改善相对肯定。此外,内地经济目前处于低迷稳定阶段。随着外部环境的不断缓解,内地未来的政策运行空间也在不断扩大。预计资源配置将进一步优化,港股仍有结构性投资机会。”

招商局鲍尔森全球配置证券投资基金(qdii)拟设基金经理白海峰表示,“内外政策的改善——流动性填充——资本流入低估值高回报行业”将成为香港股市的核心逻辑。市场将继续观望美联储(Federal Reserve)对该表重新扩张的指导。美元利率预计不会继续快速复苏,这也将有助于香港股市放缓调整趋势。

曲阳指出,未来的经济发展将呈现“稳定传统经济,发展新兴产业”的格局。因此,在扩大内需和鼓励科技创新的背景下,具有内需驱动属性的产业和科技驱动型产业将具有投资价值。其中,具有内需属性的产业发生了结构性变化,即从物质消费逐渐向精神消费转变,而技术驱动型产业主要包括tmt和高端制造业,可分为硬件和软件两大类。硬件主要是消费电子产品,软件是互联网。

借入资金参与投资

关于具体投资工具,曲阳指出,中小投资者可以利用渠道资金参与港股投资。例如,沪港深主题基金或覆盖香港股市的qdii基金都是理想的选择,过去头寸偏向香港股市的基金也可以重点选择。

为了规划第四季度的市场形势,相关的公开发行已经在计划出售新基金。例如,招商局基金的招商局鲍尔森全球配置证券投资基金(qdii)基金将于10月16日发售,而常胜基金的常胜领先双核驱动混合动力车将于9月23日发售。《中国证券报》记者了解到,常胜领导小组推动的双核混合投资股票比例为60%-95%。其中,投资于香港证券交易所的股份比例限于50%,而投资于领先上市公司的股份和债券比例不低于非现金基金资产的80%。

常胜领导集团提出的双核驱动组合基金经理吴达(Wu Da)表示,港股的短期市场表现受到抑制,但就估值而言,它具有巨大的投资价值。“在全球投资和总消费需求不足的背景下,行业一体化趋势将进一步显现,盈利行业的龙头企业将受益更多。”常胜领先双核驱动混合动力将根据行业研究结果,通过价值选择和趋势时机选择的双重策略,在a股和香港证券交易所公司之间进行选择。

「一方面,香港股票的估值处于历史低位,中长期投资价值突出。另一方面,a股和港股在许多行业具有明显的互补性,稀缺行业的主导品种具有高度互补性。通过选择两地比较优势更强的上市公司,可以实现1+1>2的互补效应。”吴达说。

(责任编辑:张明江)

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